Роль децентрализованных финансов (DeFi) в трансформации корпоративного финансового менеджмента

Введение

В эпоху цифровых трансформаций традиционные механизмы корпоративного финансового менеджмента подвергаются глубоким изменениям – существенно преобразуются инструментарий и соответствующий функционал.

С учетом этого одной из ключевых проблем является интеграция децентрализованных финансов (DeFi) в структуру управления корпоративными ресурсами.

Происходящие сегодня преобразования вызваны стремлением оптимизировать процессы работы с ликвидностью, финансированием, функционирование риск-менеджмента посредством инновационных технологий, которые помогают обходить посреднические звенья. Децентрализованные финансы представляют собой интенсивно развивающийся сектор технологических разработок, который значительно изменил устоявшиеся подходы к финансовым услугам.

В данной связи многими исследователями рассматривается, каким образом применение DeFi открывает новые возможности для управления финансовыми потоками в корпоративном секторе, а также анализируются сопутствующие вызовы, в том числе, проблематика регуляторной неопределенности, вопросы на предмет кибербезопасности, потенциальное влияние на управленческое звено. Особую ценность представляют формулируемые, в связи с этим рекомендательные положения.

Материалы и методы

Исследования, посвященные децентрализованным финансам (DeFi), охватывают обширный спектр вопросов, начиная от теоретических предпосылок и заканчивая практическими аспектами внедрения соответствующих решений в разных юрисдикциях. Условно современные публикации целесообразно разделить на три смысловые группы.

Так, в первую входят источники, в которых рассматриваются концептуальные положения, эволюция, нюансы ретроспективы. Так, А. Ю. Абузов [1, с. 2675-2690] уделяет особое внимание предпосылкам становления DeFi, анализируя институциональные факторы, динамику технологического прогресса. В. В. Дорохов, С. Г. Главина [2, с. 54-70] прослеживают исторические этапы формирования концепции децентрализованных финансов, раскрывая взаимосвязь с глобальной экономикой. Х. С. Умаров, Т. С. Умаров [10, с. 88-101] описывают DeFi как актуальный тренд в области открытых протоколов и делая упор на технологических аспектах.

Вторая категория трудов посвящена месту DeFi в трансформации традиционных финансовых систем и цифрового хозяйства в целом. М. Л. Зеленкевич, И. И. Краснова [3, с. 148-175] анализируют вопрос сквозь призму digital- трансформации бизнеса, высвечивая значение смарт-контрактов, блокчейна для повышения прозрачности операций. А. Д. Овезбердиева, А. Бегмурадов, Б. Хасанов [4, с. 200-204] рассматривают, каким образом DeFi меняет структуру и функционирование классических финансовых институтов, отмечая при этом риски, сопряженные с переходом на новую модель. О. В. Полещук [5, с. 164-170] исследует DeFi как вызов; в центре внимания автора – возникающие институциональные и правовые противоречия. Я. Синь [9, с. 229-231] дополняет данный круг вопросов, выделяя современные тенденции и проблемы, включая неопределенность регулирования, необходимость совершенствования инфраструктуры.

Третью группу уместно охарактеризовать как изыскания, сосредоточенные на анализе рынка, экосистемы DeFi. В интернет-ресурсах [6] приведены статистические данные по различным компонентам, что помогает оценить масштабы и темпы роста отрасли. Рыночные тенденции описывает А. Н. Соломатин [7, с. 401-408], анализируя причинно-следственные связи изменений. Д.И. Сазоненко [8, с. 22-23] раскрывает экосистемную специфику, в том числе, механизмы взаимодействия между пользователями, разработчиками, инвесторами, а также обсуждает факторы, способствующие развитию характеризуемого сегмента.

Несмотря на широкий охват темы, в научных публикациях наблюдаются противоречия относительно скорости, а также направлений развития DeFi: одни авторы подчеркивают революционный характер децентрализованных платформ, другие же высказываются о рисках неопределенности, необходимости постепенной адаптации. Помимо этого, в ряде работ недостаточно полно освещены вопросы кибербезопасности, формирования комплексной нормативно-правовой базы. Анализ моделей корпоративного управления в условиях децентрализации также остается слабо проработанной областью.

Для раскрытия темы при написании данной статьи использованы следующие методы: системный анализ (при рассмотрении эволюции), сравнительно-исторический подход, обработка статистической информации (при оценке размера рынка, темпов роста), обобщение (при формулировке результирующих положений, выводов).

Результаты и обсуждение

Истоки децентрализованных финансов уходят в развитие блокчейн-технологий и смарт-контрактов, что помогло создать экосистемы, в которых операции реализуются без посредников [1, с. 2675-2690; 10, с. 80-101]. В таблице 1 представлены статистические данные, отражающие тенденции развития соответствующего рынка.

Таблица 1

Динамика мирового рынка DeFi [6]

Систематизация транзакций посредством распределенного реестра изменяет традиционные модели управления капиталом. Корпоративный финансовый менеджмент, опирающийся на централизованные системы, вынужден приспосабливаться к новым требованиям:

• сокращению издержек;
• повышению скорости операций;
• интеграции глобальных рынков.

Существенные преобразования происходят за счет внедрения алгоритмических решений, а также автоматизированных платформ, обеспечивающих транспарентность и оперативность в принятии финансовых решений.

Далее целесообразно перейти к более детализированной характеристике новых возможностей в управлении ликвидностью, финансированием, риск-менеджментом.

Так, современные платформы DeFi предлагают инструментарий для мгновенной конвертации активов, что позволяет хозяйствующим субъектам оперативно реагировать на колебания спроса/предложения. Автоматизированные маркет-мейкеры и пул ликвидности содействуют формированию гибкой стратегии управления оборотными средствами. Прозрачность транзакций, обеспечиваемая смарт-контрактами, минимизирует человеческий фактор, снижает вероятность ошибок при распределении активов.

DeFi открывает перед компаниями доступ к альтернативным источникам капитала, обходя традиционные банковские каналы. Задействование токенизированных активов, краудфандинговых механизмов позволяет формировать инвестиционные пулы, в которых участие принимает широкий круг инвесторов. Характеризуемая модель финансирования положительным образом сказывается на снижении зависимости от ограниченных банковских ресурсов; она обеспечивает более демократичное распределение капитала. Помимо этого, автоматизированные системы кредитования в рамках DeFi предлагают условия, адаптированные под конкретные потребности корпораций, что с учетом динамичного рынка является существенным конкурентным преимуществом.

Интеграция DeFi-технологий в корпоративное управление ликвидностью и инвестиционными стратегиями предоставляет возможность оперативно оценивать риски, нивелировать их. Использование децентрализованных алгоритмов для мониторинга рыночных трендов помогает выстраивать динамические модели прогнозирования. В свою очередь, автоматизация контроля рисковых факторов сказывается на снижении вероятности человеческих ошибок, одновременно предоставляя руководству предприятия детализированную картину состояния активов. Однако рассматриваемые системы требуют тщательной проверки на устойчивость к непредвиденным рыночным колебаниям, потенциальным киберугрозам.

На схеме (рис. 1) перечислены ключевые позитивные эффекты DeFi в анализируемой области.

Рис. 1. Преимущества DeFi для корпоративного финансового менеджмента (составлено автором на основе [2, с. 54-70; 3, с. 148-175; 4, с. 200-204; 5, с. 164-170; 7, с. 401-408; 9, с. 229-231])

Так, отсутствие необходимости в участии традиционных посредников существенно уменьшает транзакционные издержки. Смарт-контракты автоматизируют выполнение условий сделки, что сокращает операционные затраты, сводит к минимуму время обработки. Компании, которые применяют DeFi, получают возможность перенаправлять сэкономленные средства на инновационные проекты, а также на развитие стратегических направлений.

Цифровая децентрализация помогает значительно ускорить процессы обработки финансовых операций. С учетом глобализации рынка фактор времени становится критически значимым ресурсом, а возможность мгновенного расчета транзакций помогает организациям оперативно адаптироваться к изменяющимся условиям. Платформы DeFi обеспечивают транспарентность, воспроизводимость процессов, что способствует улучшению внутреннего контроля, налаживанию распределения ресурсной базы.

В дополнение к отмеченному, благодаря технологиям DeFi стираются границы между национальными рынками, при этом создаются условия для доступа к глобальному пулу инвесторов. Предприятия получают возможность привлекать капитал из различных регионов, что существенно расширяет финансовые горизонты и диверсифицирует источники дохода. Описываемая интеграция положительно отражается на усилении конкурентных преимуществ на международной арене и стимулирует рост инноваций.

Проблемные аспекты внедрения DeFi охарактеризованы ниже в таблице 2.

Таблица 2

Вызовы и ограничения интеграции децентрализованных финансов в рамках трансформации корпоративного финансового менеджмента (составлено автором на основе [3, с. 148-175; 7, с. 401-408; 8, с. 22-23])

Эффективное внедрение технологий децентрализованных финансов опирается на разработку гибких стратегических рамок, способных подстраиваться к специфике конкретного бизнеса. Компаниям, которые стремятся задействовать преимущества DeFi, рекомендуется уделять особое внимание следующим направлениям (рис. 2):

Рис. 2. Приоритетные области рекомендаций для организаций, стремящихся использовать преимущества DeFi (составлено автором)

Так, интеграция современных IT-систем с платформами DeFi требует создания специализированных отделов, ответственных за информационную безопасность, управление digital-активами. Важно наладить межфункциональное взаимодействие в целях оптимизации процессов адаптации новых технологий.

Перед тем, как масштабировать применение DeFi, субъектам хозяйствования следует реализовывать пилотные проекты, которые помогают обнаружить слабые места и скорректировать стратегию. Подобный подход снижает вероятность масштабных сбоев – в итоге технологические разработки адаптируются под реальные потребности организации.

В качестве ключевого элемента успешной интеграции выступает повышение квалификации сотрудников. Обучающие программы по использованию децентрализованных платформ и принципам блокчейн содействуют формированию компетентного коллектива, способного эффективно управлять цифровыми активами.

Наконец, установление диалога с органами регулирования позволяет заблаговременно учитывать правовые нюансы, выстраивать долгосрочные стратегии в условиях изменяющегося законодательства. Это включает участие в специализированных форумах, экспертных группах, а также совместную разработку нормативной документации.

Выводы

Децентрализованные финансы представляют собой весьма мощный инструмент для трансформации корпоративного финансового менеджмента. Интеграция DeFi-технологий открывает массу дополнительных возможностей в управлении ликвидностью, финансировании, а также риск-менеджменте, помогая снизить операционные издержки, повысить скорость финансовых операций, получить доступ к глобальным рынкам. Одновременно с этим, исследуемое направление сопровождается большим количеством серьезных вызовов, которые касаются регуляторной неопределенности, угроз кибербезопасности, потенциальных рисков для корпоративного управления.

В целях достижения синергии между инновациями и стабильностью традиционных финансовых моделей рекомендуется опираться на системный подход, представленный развитием внутренней инфраструктуры, обучением персонала, активным взаимодействием с регуляторами. Как представляется, только интеграция передовых digital-инструментов и продуманный риск-менеджмент способны обеспечить устойчивость корпоративных финансовых систем на фоне интенсивно преобразующейся глобальной экономики.

Последующие изыскания и практическое внедрение DeFi в характеризуемом секторе представляют собой перспективное направление, помогающее переосмыслить традиционные управленческие модели, а также задать вектор развития для будущих поколений предприятий.