Источники финансирования инвестиционной деятельности предприятия

Для реализации инвестиционной политики важной задачей предприятия является оптимизация структуры источников финансирования инвестиционной деятельности. Проведение всестороннего анализа всех доступных источников и финансовых инструментов, с учетом их стоимости, уровня риска и влияния на финансовую устойчивость компании, позволяет разработать стратегические решения, направленные на максимальное использование инвестиционного потенциала.

В рамках анализа экономической литературы, посвященной вопросам ресурсного обеспечения инвестиционной деятельности, необходимо провести классификацию источников финансирования для их дальнейшего практического применения.

1. По отношению к компании источники финансирования деятельности подразделяются на [3, 4]:

• внутренние источники, которые представляют собой собственный капитал компании, который формируется за счет ее операционной деятельности.
• внешние источники привлекаются компанией извне и охватывают как собственный (например, эмиссия акций), так и заемный капитал (банковские кредиты, облигационные займы).

2. По происхождению:

• собственные источники – это финансовые ресурсы, которые принадлежат самой компании и не требуют возврата. Они формируются из внутренних источников, таких как уставный капитал, нераспределённая прибыль и амортизационные отчисления.
• привлечённые средства поступают в компанию от внешних инвесторов в обмен на долю собственности или права на участие в распределении прибыли. Этот способ позволяет получить финансирование без долгового бремени, но ведёт к разделению контроля над бизнесом с новыми участниками.
• заемные – это средства, которые компания берёт в долг на определённый срок с обязательством вернуть его и уплатить проценты. Использование заёмных ресурсов позволяет сохранить полный контроль над компанией, но создаёт финансовые риски и обязательства, несоблюдение которых может привести к банкротству.

3. По сроку привлечения: краткосрочные (до 1 года) и долгосрочные.

4. По степени новизны:

• традиционные источники финансирования, такие как банковские кредиты, собственные средства, выпуск акций и облигаций, лизинг, предсказуемы и имеют отработанные механизмы, но могут быть ограничены в условиях конкуренции и требуют хорошей кредитной истории.
• инновационные источники включают венчурные и прямые инвестиции, краудфандинг, ICO и бизнес-ангелов. Их отличительная черта – готовность инвесторов принимать на себя высокие риски в обмен на возможность получения сверхприбыли, что делает их оптимальным инструментом для финансирования инновационных проектов [1].

5. По видам собственности:

• государственные инвестиционные ресурсы – это средства, мобилизуемые государством для достижения общественно значимых целей. Включают бюджетные ассигнования, средства внебюджетных фондов и капитал от государственных заимствований.
• инвестиционные ресурсы хозяйствующих субъектов – совокупность собственных и привлечённых средств предприятий, а также капитала частных инвесторов, функционирующих в негосударственном секторе экономики.
• иностранные инвестиционные ресурсы включают в себя капитал, поступающий в экономику страны из-за рубежа от иностранных государств, международных организаций, компаний и частных граждан. Эти ресурсы могут иметь форму прямых инвестиций (создание предприятий), портфельных (покупка ценных бумаг) или кредитов.

6. По степени генерации риска:

• безрисковые источники финансирования – средства, использование которых не влечёт за собой риска неплатежеспособности или банкротства. Как правило, это внутренние ресурсы, такие как чистая прибыль и амортизационные отчисления.
• генерирующие риск источники характеризуются наличием безусловных финансовых обязательств перед кредиторами, которые включают возврат основной суммы долга и уплату процентов в установленный срок. Невыполнение этих обязательств приводит к финансовым санкциям, ухудшению кредитной истории и повышает риск потери платежеспособности.

7. По признаку платности: платные, условно-бесплатные (собственные средства предприятия), бесплатные (уставный капитал, безвозмездная государственная поддержка).

8. По распорядителю источника финансирования (согласно классификации О. С. Немыкиной) [2, с. 64]:

• собственное финансирование (внутренние источники);
• финансирование через рынок капитала: долевое и долговое финансирование, инновационные источники;
• бюджетное финансирование: бюджетные инвестиции, субсидии, бюджетный кредит;
• финансирование через кредитно-финансовые институты;
• финансирование через кредиторскую задолженность.
• прочее финансирование (франчайзинг, варранты, операции РЕПО и др.).

Таблица

Инвестиции в основной капитал по источникам финансирования (в фактически действовавших ценах, в млрд. руб.) [5, с. 390]

На основании анализа данных об инвестициях в основной капитал за период с 2020 по 2023 год (табл. 1) следует отметить наличие устойчивой положительной динамики. Общий объем инвестиций в основной капитал продемонстрировал значительный рост, увеличившись с 15,4 трлн рублей до 26,8 трлн рублей, что показывает прирост в размере 73,6%. Важно отметить, что темпы роста инвестиций не только сохранялись на высоком уровне, но и демонстрировали тенденцию к ускорению, что особенно показательно в условиях геополитической напряженности и санкционного давления. Данная динамика свидетельствует о высоком уровне инвестиционной активности в экономике страны, которая успешно адаптируется к новым вызовам.

Структура финансирования инвестиционного роста претерпела существенные изменения. Основной тенденцией стало усиление роли внутренних источников финансирования. Собственные средства организаций остаются ключевым источником финансирования. Однако наиболее заметным является рост государственного участия в инвестиционном процессе. Бюджетные средства стали вторым по значимости источником финансирования, причем их рост в 2022 году опередил совокупные темпы увеличения общего объема инвестиций. Это свидетельствует о том, что государство играет важную роль в стимулировании инвестиционной активности в рамках реализации значимых стратегических проектов.

Одновременно с этим произошло значительное снижение зависимости от иностранного капитала. Внешние инвестиции, которые и ранее имели незначительный объем, за четыре года сократились более чем на 40%. Их доля в общем объеме финансирования инвестиционных проектов к концу 2023 года стала минимальна. Данный сдвиг стал прямым следствием введения санкционных ограничений и ухода иностранных инвесторов с рынка. Важно подчеркнуть, что дефицит внешнего финансирования был компенсирован не только за счет государственных ресурсов, но и благодаря активизации корпоративного сектора. Наблюдается значительный рост заемных средств, предоставляемых другими организациями, что свидетельствует о развитии альтернативных каналов финансирования внутри российской экономики.

Таким образом, представленные статистические данные позволяют сделать вывод о переходе к новой модели инвестиционного роста. Экономика России демонстрирует способность активной инвестиционной деятельности, опираясь преимущественно на внутренние ресурсы. В структуре источников инвестиций наблюдается доминирование таких источников финансирования, как собственные средства организаций, государственные ассигнования, кредиты банков, а также привлечением внутрикорпоративного кредитования.

В заключение следует отметить, что формирование оптимальной структуры источников финансирования инвестиционной деятельности – это сложный и многоуровневый процесс. Наилучший результат достигается через комплексный подход, включающий точную оценку потребностей предприятия в краткосрочном и долгосрочном капитале, обеспечение постоянной платежеспособности как фундаментальной основы финансовой устойчивости и максимизацию экономического эффекта путем рационального сочетания заемных и собственных средств. Решение этих задач позволяет создать оптимальную структуру капитала, обеспечивающую инвестиционную активность предприятия в долгосрочной перспективе.