Финансовая политика в системе реализации стратегии предприятия

В экономической литературе отсутствует единый подход к определению сущности финансовой политики предприятия, что обусловлено различиями в трактовке ее содержания и функциональной роли.

Ниже рассматриваются подходы к определению финансовой политики, предлагаемые различными авторами.

И. Т. Балабанов рассматривает политику как часть стратегии: «…финансовая политика – это деятельность государства по использованию финансов для укрепления своего потенциала – экономического, военного, экологического и социального…» [1, c. 113]. Хотя прямое определение финансовой политики предприятия у Балабанова не цитируется, его подход раскрывается через определение инвестиционной политики, которое он дает как составной части финансовой стратегии: «Инвестиционная политика – составная часть общей финансовой стратегии предприятия, которая заключается в выборе и реализации наиболее рациональных путей расширения и обновления производственного потенциала». Очевидно, что Балабанов связывает политику со стратегией и производственным развитием.

В. В. Ковалев делает акцент на методологии и организации процессов: «Финансовая политика – это совокупность методологических принципов, практических форм организации и методов использования финансов» [3, c. 306].

Применительно к государству, но отражающее его подход, Ковалев определяет политику как «часть социально-экономической политики... по обеспечению сбалансированного роста финансовых ресурсов» [3, c. 309]. То есть Ковалев вводит понятие «методологических принципов». Это те самые «правила игры», которые превращают абстрактную стратегию в реальные ограничения и нормативы.

Ричард Брейли и Стюарт Майерс в книге «Принципы корпоративных финансов» рассматривают конкретные политики как набор правил принятия решений:

• инвестиционная политика (принятие инвестиционных решений, оценка активов) [2, c. 543];
• политика структуры капитала (выбор между кредитами, облигациями, акциями) [2, c. 543];
• дивидендная политика (принципы распределения прибыли) [2, c. 546].

Таким образом, Западный подход оказывается более прагматичным: политика – это не абстрактная «совокупность», а конкретный алгоритм действий (например, «берем кредит, если ставка меньше X»).

В современных источниках также отсутствует единый взгляд на сущность финансовой политики.

А. М. Сахар и В. И. Кузин, обобщая ряд источников, акцентируют внимание на связи с рыночной стоимостью: «Критериями оптимальности финансовой политики корпорации является обеспечение ее устойчивого развития... которое выражается в краткосрочном периоде в максимизации прибыли, а в среднесрочном и долгосрочном – в увеличении ее рыночной стоимости» [6].

П. М. Сорокин делает акцент на принятии решений и алгоритмах: «Финансовая политика предприятия определяется как целенаправленное принятие ответственных решений по управлению финансовыми ресурсами... которое основывается на разработанных алгоритмах альтернативных действий с четким распределением ответственности и правомочий» [7].

Основные аспекты финансовой политики, выделяемые в теории финансов систематизированы в таблице 1.

Таблица 1

Систематизация подходов определения сущности финансовой политики

Представленные подходы позволяют выделить четыре ключевых направления интерпретации финансовой политики:

• как совокупности практических действий,
• как методологической базы управления,
• как системы правил принятия решений,
• как комплексной управленческой системы.

Вышесказанное свидетельствует о многомерности категории «финансовая политика» и необходимости ее уточнения в контексте стратегического управления предприятием.

Несмотря на значительное количество исследований, в научной среде сохраняется ряд дискуссионных вопросов.

Прежде всего, наблюдается неоднозначность в трактовке самой категории финансовой политики. В зависимости от подхода она может рассматриваться:

• как формализованный документ (например, положение о кредитной или инвестиционной политике),
• как процесс текущей деятельности финансовой службы,
• как идеологическая основа принятия финансовых решений [8, c. 73].

Кроме того, отсутствует единая позиция относительно места финансовой политики в системе управления предприятием. В научной литературе она интерпретируется:

• как составная часть финансовой стратегии,
• как инструмент ее реализации,
• либо как самостоятельный элемент, функционирующий параллельно стратегии [8, c. 79].

Указанные противоречия затрудняют формирование целостной концепции финансовой политики и требуют ее более четкого разграничения со смежными категориями.

С целью уточнения сущности финансовой политики представляется целесообразным ее сопоставление с финансовой стратегией и финансовой тактикой по ключевым параметрам (табл. 2).

Таблица 2

Разграничение понятий «финансовая стратегия», «финансовая политика» и «финансовая тактика»

Проведенное разграничение дает основание сделать вывод о том, что данные категории образуют иерархически связанную систему управления финансами предприятия.

Фундаментальные отличия рассмотренных категорий выражаются в следующих тезисах:

• финансовая стратегия определяет целевые ориентиры развития («чего хотим достичь?»);
• финансовая политика устанавливает правила движения к этим целям («как действуем?»);
• финансовая тактика конкретизирует ежедневные действия («что делаем в текущем периоде?») [4, c. 43].

Финансовая политика выступает механизмом трансляции стратегических целей предприятия в систему конкретных финансовых параметров и ограничений.

Иными словами, стратегия формирует целевые ориентиры, а финансовая политика обеспечивает их операционализацию через нормативы и регламенты.

Для обеспечения практической реализуемости стратегии предприятия необходимо трансформировать ее ключевые ориентиры в систему конкретных финансовых параметров и ограничений. Такая трансформация осуществляется в рамках финансовой политики, которая переводит стратегические цели в язык управляемых финансовых решений (табл. 3).

Таблица 3

Трансляция стратегических целей предприятия в параметры финансовой политики

Таким образом, финансовая политика обеспечивает согласование стратегических приоритетов с финансовыми возможностями и ограничениями предприятия.

Финансовая политика выполняет ряд ключевых функций, обеспечивающих реализацию стратегии [5, c. 41]:

1. Трансляционная функция: заключается в преобразовании стратегических целей в систему конкретных финансовых показателей, нормативов и ограничений.
2. Лимитирующая функция: определяет допустимые границы финансовых решений (уровень долговой нагрузки, ликвидности, риска).
3. Координационная функция: обеспечивает согласование действий различных подразделений на основе единых финансовых правил.
4. Компенсаторная функция: предполагает формирование резервов и буферов для нивелирования возможных отклонений от стратегических ориентиров.
5. Контрольная функция: устанавливает параметры мониторинга реализации стратегии – показатели, периодичность контроля, пороговые значения и ответственных лиц.

Реализация финансовой политики осуществляется посредством совокупности управленческих инструментов, обеспечивающих ее интеграцию в текущую деятельность предприятия [8, c. 85]:

• бюджетирование – установление лимитов доходов и расходов по центрам ответственности;
• финансовые нормативы – показатели ликвидности, оборачиваемости, финансовой устойчивости;
• пороговые значения (trigger points) – критические уровни показателей, при достижении которых инициируются управленческие решения;
• регламенты согласования – процедуры утверждения отклонений от установленных параметров;
• система KPI – показатели эффективности финансовой службы и менеджмента, увязанные со стратегическими целями.

Применение данных инструментов обеспечивает не только формальное закрепление финансовой политики, но и ее практическую реализацию в системе управления предприятием.