Генезис развития рынка ценных бумаг

При проведении анализа причин, обусловивших возникновение рынка ценных бумаг, стоит акцентировать внимание на двух аспектах, а именно: носящих частный и публичный характер.

1. По мере того, как стали активно развиваться товарно-денежные отношения, возникла практическая необходимость в том, чтобы производить фиксацию движения как товара, так и денег. В связи с этим, разделяем позицию тех авторов, которые полагают, что ценные бумаги представляют собой результат эволюции долговых расписок [1].
2. Одновременно с этим, важно учитывать и другой аспект, в частности, ценные бумаги стали подлежать выпуску и размещению как внутри страны, так и за рубежом. После достижения соответствующего этапа в экономическом развитии ценные бумаги применялись с целью привлечения дополнительных денежных средств, требующихся для покрытия внутреннего дефицита бюджета. Следовательно, возможно рассуждать о том, что рынок ценных бумаг нес в себе изначально публичный элемент.

Достаточно условно можно определить в качестве периода, когда начал возникать в определенной степени оформленный рынок ценных бумаг, XVXVI вв. Стоит отметить, что фондовый рынок зародился в Бельгии и Нидерландах, что вполне объяснимо, так как данные государства имели большое значение для международно-торговых отношений, в частности, здесь начала формироваться техника биржевых операций.

Учитывая тему настоящего исследования, нас в большей степени интересует вопрос генезиса развития рынка ценных бумаг непосредственно в российском государстве. В частности, принятие первых попыток в вопросе зарождения рынка ценных бумаг, а также возникновения фондовых бирж, на территории Российской империи, состоялось в то же время, как начался и процесс формирования международного рынка ценных бумаг.

Размещение первого внешнего государственного займа состоялось в 1769 году после принятия Екатериной Великой соответствующего указа. В период с 18-19 вв. в Российской империи стал активно применяться ряд ценных бумаг, а именно: долговая расписка, облигация, казначейское обязательство.

Возможно отметить наличие некоторого специфичного характера, заключающегося в том, что в различных губерниях, а также относительно крупных городах, в сфере финансового обращения наблюдалось вращение различных ценных бумаг. Наиболее распространенный характер приобрел вексель, а также облигация, государственная процентная бумага, и ряд других [2].

Несмотря на то, что в вышеописанный период, развитие российского фондового рынка носило достаточно архаичный характер, стоит заметить, что уже тогда началась деятельность профессиональных участников, а также активизировался рынок ценных бумаг. В частности, ведение торговой деятельности реализовывали в главной степени фондовые отделы товарных бирж, а также Госбанк. При этом, проведение консолидации и учета сделок с ценными бумагами было закреплено за Котировочной комиссией.

Следующим этапом в развитии исследуемого нами института, стал период, когда к власти пришли большевики и при принятии декрета, предписывающего необходимость аннулирования государственных займов, рынок ценных бумаг был полностью ликвидирован [3].

После того, как была завершена новая экономическая политика, прекратилась деятельность всех фондовых биржевых отделов. В частности, завершение деятельности всех фондовых отделов бирж состоялось в начале 1930-х годов, после чего фондовый рынок Советского Союза приобрел полностью государственный характер.

Постепенное возрождение эмиссионного порядка обращения частных ценных бумаг, которое не применялось в государстве с начала 30-х годов и до конца 80-х гг., состоялось в конце 20 века, когда появились суррогаты акций и негосударственных облигаций.

Так, в период 1986-1987 гг. Львовским ПО «Конвейер», являвшемся к тому моменту государственным акционерным социалистическим предприятием, впервые был реализован выпуск бумаг, названных акциями, в действительности не изменявших отношений собственности. Аналогичную деятельность стали проводить и другие предприятий, при этом правовое регулирование подобной возможности отсутствовало [4].

Учитывая возникшую ситуацию для того, чтобы четко регламентировать данную стихийную практику, Советом министров СССР в середине 1990 г. состоялось принятие постановления «Об утверждении Положения об акционерных обществах и обществах с ограниченной ответственностью и Положения о ценных бумагах» [5].

Позднее в стране в сфере фондового рынка стали появляться акции, выпускаемые американскими компаниями. Стоит отметить, что по мере развития рынка частных ценных бумаг, в российском государстве стал происходить процесс возрождения института фондовой биржи.

При проведении анализа генезиса развития рынка ценных бумаг, возможно выделение особого этапа, характеризующего отечественный фондовый рынок. В частности, данный этап характеризуется тем, что в октябре 1992 г. появился государственный приватизационный чек (ваучер), выдача которого осуществлялась на бесплатной основе применительно ко всем совершеннолетним российским гражданам. В пределах установленного времени данный ваучер подлежал обмену на акции приватизируемых государственных предприятий. Эмиссия ваучеров имела инициативный характер государства, и была обусловлена желанием видеть каждого гражданина страны в роли собственника приватизированной части государственного имущества. Следовательно, возможно отметить, что к началу 90-х гг. XX в. в российском государстве снова начал функционировать полноценный, относительно оформленный фондовый рынок.

При подведении итогов по теме настоящего параграфа выпускного исследования возможно сделать следующие выводы:

Для российского рынка ценных бумаг характерно прохождение уникальных этапов развития, по сути, являвшихся для него негативными, но одновременно с этим, серьезным образом повлиявших на его современную формацию.

На наш взгляд, возможно определить следующие этапы исторического развития рынка ценных бумаг:

1. в период с XVIII в. до начала XX в. начали формироваться буржуазные отношения, резко возрос свободный финансовый рынок, началась деятельность профессиональных участников рынка ценных бумаг;
2. в период с 1922 по 1987 гг. фактически был ликвидирован рынок ценных бумаг, аналогично самим ценным бумагам, определяемых в качестве объектов частноправового регулирования. В этот период финансовый рынок действовал только как инструмент, применяемый государством;
3. с 1990 года по настоящий период времени финансовый рынок начал возрождаться, что было вызвано доминированием частной формы собственности. Ценные бумаги и финансовые инструменты, теперь представляют собой самостоятельный гражданско-правовой объект.