Реализуемость концепций поведенческой экономики на современном фондовом рынке

Введение

На современном этапе развития областей науки происходит существенное изменение научной парадигмы в области финансов. Данная проблема в настоящее время актуальна во всех областях знания [1, с. 347-350]. Причин тому много, и одна из главных – международная интеграция в науке, а также появление новых технологий и нетрадиционных подходов к традиционным научным проблемам. По мере увеличения научных знаний возникает все больше и больше новых вопросов.

Проблемы современной финансовой теории, как и теории других отраслей экономики, возникают из двойственности целей:

1. Определение оптимального выбора личности;
2. Описание реального процесса его выбора.

Классическая финансовая теория успешно справляется с первой задачей, но оказывается неэффективной при решении второй. Существующие проблемы в финансах указывают на возможное сочетание новой парадигмы, сочетающей элементы неоклассической теории с особенностями теории поведенческих финансов.

Сторонники теории поведенческих финансов утверждают [2, с. 89-109], что аспекты психологии влияют на все три компонента традиционной парадигмы: рациональное поведение, модель CAPM и эффективный рынок.

В отличие от количественных теорий ценообразования финансовых активов и методов оптимизации портфеля, существует новое направление – «поведенческие финансы», – критикующее результаты количественных подходов. Основная цель поведенческих финансов – изучение влияния человеческого фактора на финансовые рынки. Традиционные курсы финансов игнорируют аспект человеческого поведения.

Поведенческие финансы – это относительно новая и высокоэффективная парадигма, которая представляет собой интересную альтернативу классическим финансам. Классические финансы предполагают, что рынки капитала эффективны, инвесторы рациональны и что невозможно превзойти рынок в долгосрочной перспективе.

Психологические принципы поведенческих финансов включают в себя, среди прочего, эвристику и предвзятость, чрезмерную самоуверенность, эмоции и социальные факторы.

Парадигма поведенческих финансов предполагает, что на принятие инвестиционных решений в значительной степени влияют психологические и эмоциональные факторы [3, с. 79-90].

Помимо риторического аспекта вопроса, очевидные несовершенства финансового рынка заставляют нас задуматься, не является ли классическая финансовая теория просто нереалистичным и неполным решением сложной и постоянно меняющейся проблемы. Большинство аномалий финансового рынка невозможно объяснить с помощью традиционных моделей. Поведенческие финансы легко объясняют, почему индивид принял то или иное решение, но не так просто найти объяснение тому, какими будут будущие решения.

Согласно Фаме [4, с. 383-410], известный как отец гипотезы эффективного рынка: «Эффективность рынка преодолевает трудности, возникающие в литературе, посвященной аномалиям долгосрочной доходности. В соответствии с гипотезой эффективности рынка о том, что аномалии являются случайными результатами, очевидная чрезмерная реакция на информацию встречается примерно так же часто, как и недостаточная, а продолжение аномальной доходности после события происходит примерно так же часто, как и разворот после события. Наиболее важным, в соответствии с прогнозом рыночной эффективности, является то, что кажущиеся аномалии могут быть обусловлены методологией, наиболее долгосрочной доходностью аномалии, как правило, исчезают при разумных изменениях в технике».

В отличие от этого, поведенческие финансы предполагают, что в некоторых обстоятельствах финансовые рынки информационно неэффективны. Таким образом, цель научной статьи - определить, как влияние психологии на поведение инвесторов может объяснить несовершенство рынков капитала.

Основная часть

За последние несколько десятилетий в современных финансах был достигнут значительный прогресс. Поведенческие финансы – это новый подход к рынкам капитала, которые играют важную роль в процессе принятия финансовых решений. Принятие поведенческих финансовых решений можно определить как процесс выбора конкретной инвестиционной альтернативы из множества альтернатив. Это деятельность, которая следует за правильной оценкой всех альтернатив [5, с. 1255-1288].

Прежде всего, поведенческие финансы следует понимать как область, находящуюся в стадии полного развития и имеющую последствия для направления инвестиционного процесса. Другими словами, поведенческие финансы – это комплексная парадигма видения, которая пытается понять и предсказать финансовые рынки на основе психологических и эмоциональных последствий.

Чтобы дополнительно осветить основы поведенческих финансов в портфельной теории, мы сосредоточимся на проблемах, которые оказывают влияние на теорию составления портфеля, будь то диверсификация, оценка риска или предпочтение распределения денежных потоков во времени (табл.).

Таблица

Группировка проблем поведенческих финансов в портфельной теории по проблемам поведенческой экономики

Данная таблица является полезным инструментом для структурирования и сравнения ключевых вопросов, рассматриваемых в поведенческой экономике и поведенческих финансах. Это помогает выделить основные темы и аспекты, изучаемые в каждой области, и позволяет лучше понять точки пересечения между ними. Анализ сравнения проблем и решений может привести к новому пониманию и лучшему пониманию факторов, влияющих на инвестиционные и финансовые решения.

Таким образом, концепция поведенческих финансов больше связана с межвременными факторами цены активов поведенческой экономики, а поведенческая экономика связана с оценкой вероятности и полезности, что подчеркивает важность взаимосвязи между этими двумя областями и продолжает стимулировать исследования в области поведенческих наук и финансов.

Заключение

Основываясь на исследовании, мы обнаружили, что области поведенческой экономики и поведенческих финансов продолжают играть ключевую роль в понимании индивидуальных и корпоративных решений в условиях рыночной неопределенности. Связь между этими двумя областями науки касается не только финансовых аспектов, но и психологических и социологических факторов, влияющих на экономическое поведение. Критический анализ проблем и концепций поведенческой экономики и поведенческих финансов способствует разработке новых аналитических моделей, которые могут улучшить предсказуемость и эффективность финансовых решений. Дальнейшие исследования и обмен знаниями между этими научными областями могут привести к новым открытиям и улучшению практического применения поведенческих принципов в финансовом секторе.